[2017年3月版 先進国株式インデックスファンド] 実質コスト(信託報酬+α)は騰落率に反映されているか? そして真のベンチマークとの乖離は?

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毎月定期的にチェックしているインデックスファンドの運用状況チェック 2017年3月版です。

各ファンドにより実質コスト(信託報酬+α)は異なりますが、それが、ちゃんとファンド騰落率に反映されているか、そして、ベンチマークとファンドの騰落率の乖離を確認します。

折角、信託報酬の低いファンドを選択しても、それが騰落率に反映されなければ意味がありません。

また、ベンチマークとの乖離、各社、決算時の運用報告書に記載されていますが、これを信じてはいけません

例えば、同じMSCI kokusaiといっても、各運用会社が、独自に円換算している事、さらに、配当含む・含まない(プライス)、そして配当込でもグロス(配当課税無)ネット(配当課税有)と様々で、同じ基準で評価していないからです。

詳しくは↓の記事を参照して下さい。

各アセットクラスのインデックスファンドのベンチマーク(配当有無、配当込の場合グロス、ネット)、及びその騰落率をまとめました。
はじめに各アセットクラス毎に多くのインデックスファンドがありますが、そのベンチマークとなる指数、同じ指数を使っていても、実は、配当を含む、含...

今回は、MSCI Kokusaiとの連動を目指す先進国株式ファンドについて調査します。

使ったデータは、各ファンドの2017年3月末時点での月報、マンスリーレポートです。

尚、2017年2月末時点での結果は↓を参照して下さい。

[2017年2月版 先進国株式インデックスファンド] 実質コスト(信託報酬+α)は騰落率に反映されているか? そして真のベンチマークとの乖離は?
毎月定期的にチェックしているインデックスファンドの運用状況チェック。各ファンドにより実質コスト(信託報酬+α)は異なりますが、それが、ちゃん...

今月はeMAXIS Slimが設定から1カ月経過した事、及びiFreeが6カ月経過しましたので、1カ月、及び6カ月の騰落率で各ファンドを比較してみます。

比較したファンド

MSCI Kokusaiとの連動を目指して運用する下記のインデックスファンドを比較しました。

  • たわらノーロード 先進国株式
  • <購入・換金手数料なし>ニッセイ外国株式インデックスファンド
  • eMAXIS 先進国株式インデックス
  • eMAXIS Slim 先進国株式インデックス (今月から初登場です。)
     *実質コストは信託報酬にeMAXISの信託報酬以外のコストを足した値を使用。
  • 野村インデックスファンド・外国株式<Funds-i>
  • SMT グローバル株式インデックスファンド
  • 外国株式インデックスe
  • iFree 外国株式インデックス
  • (日興)インデックスファンド海外株式(ヘッジ無)
  • 三井住友・DC外国株式インデックスファンドS 
     *今月から新たに追加しますが、DC専用で一般には販売されていません

1カ月騰落率

実質コスト(信託報酬+α)が騰落率に反映されているか?

先ずは1カ月騰落率で見てみます。

eMAXIS Slim初登場です。

MSCI-Kokusai-1month-funds_20170420

各ファンドとも、概ね実質コストに応じた騰落率となっています。

やはり三井住友・DCが最もコストが低いだけあって、騰落率が最大となっています。

eMAXIS Slim、特に問題なく、上々の滑り出しと言えるでしょう。

真のベンチマークとの乖離は?

たわらノーロードのベンチマーク(配当込・gross)を基準とし、これに対する各ファンドの騰落率との乖離を見てみます。

また、各ファンドの騰落率は、実際の騰落率から実質コスト分を差引いた値を用います。

これにより、統一されたベンチマークのもと、運用そのものに起因するベンチマークからの乖離を評価する事が出来ます。これを「真のベンチマークからの乖離」と定義します。

*正確には、grossとnetの間に真のベンチマークがあると思われます。そういう意味では、「真」というのは、若干偽り有りですが。。

さて、1カ月のデータを見てみます。横軸は各ファンドのマザーファンド純資産総額です。

MSCI-Kokusai-1month-funds_tracking_error_20170420

ベンチマークがgross、即ち配当課税を含んでいない為、ベンチマークからの乖離はマイナスになるのが通常です。

概ね各ファンドとも問題ないレベルですが、若干、Funds-i、及び日興DCインデックスの乖離が大きいように見えます。

eMAXIS SlimeMAXISより若干マイナス側にシフトしていますが、大きな差ではなく問題ないでしょう。

6カ月騰落率

同じように6カ月の騰落率を比較します。

注目は、設定から6カ月を経過したiFree

実質コスト(信託報酬+α)が騰落率に反映されているか?

MSCI-Kokusai-6month-funds_20170420

iFreeを含め、(ニッセイを除き)概ね、実質コストに応じた騰落率となっています。

真のベンチマークとの乖離は?

MSCI-Kokusai-6month-funds_tracking_error_20170420

ニッセイは米国大統領選後の大幅乖離の事件から未だ6カ月以内ですので、当然、今月の乖離で見ても大きくマイナス側にシフトしています。

尚、たった1日でも発生してしまった乖離は、その日を含む限り消える事はありません。1年経てば平準化されるなどといったコメントをされる方もいますが、そんな事はありません。ニッセイの運用報告書だけ見ると乖離が無くなったようにも見えますが、ニッセイの場合、ベンチマークが配当課税込のネットを使用しているため、そのように錯覚されるだけです。もし、1日の乖離が無くなるとすれば、それは、出発の遅れた飛行機が、目的地に予定時刻に着くよう、規定のスピード以上で飛ぶのと同じ事、一歩間違えれば大事故のもとです。

さて、ニッセイを除けば、各ファンドとも約0.15%以内に入っており、概ね問題のないレベルとなってます。(本来は0.15%でも無視したらいけないのですが、どこに真の基準があるか分からない以上、これ以上の精度で判定するのは不可能です)

初めて設定から6カ月を迎えたiFreeも、Funds-iと同様、若干、マイナス側にも見えますが、問題ないレベルと言って良いでしょう。

まとめ

以上、先進国株式(MSCI kokusai)インデックスファンドについて、騰落率に信託報酬・実質コストがちゃんと反映されているか、及び、ベンチマークを統一し、さらに実質コストの影響を除外したベンチマークとの乖離の評価、2017年3月版でした。

2017年3月においても、概ね実質コストに応じた騰落率を示し、さらに大きな乖離も無かったと言って良いでしょう。

今後も継続的に監視していきます。

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