【国内リート(Jリート)ETF】東証REIT指数連動型ETF 比較・評価。実質コスト、乖離、インデックスファンドとの比較も。おすすめのETFは？

資産形成期におけるインデックス投資、長期積立投資において、一般の投資信託^(*)(インデックスファンド)の低コスト化が進んだ今、(分配金、及びその課税を考慮すると)必ずしも有利と言えなくなってきたETFですが、定期的に分配金が欲しい方、リアルタイムで取引したい方などにとって、まだ魅力的な商品である事には変わり有りません。

(*)ここではETFに対して非上場の投資信託を「一般の投資信託」、あるいは「インデックスファンド」と便宜上呼びます。

そこで、本記事では国内の不動産投信(J-REIT)に投資し東証REIT指数との連動を目指すETFを、そのコスト(実質コスト)、流動性、乖離などの点から比較・評価します。

[最終更新日:2021.2.17]日興証券キンカブにMAXIS【1597】追加。
[2021.2.6]全て最新の情報に更新。
本記事は原則2021年1月末日時点の情報に基づき記載しています。

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東証REIT指数との連動を目指すETFの基本情報

現在、東証に上場している東証REIT指数との連動を目指すETFは10本あります。(東証REIT Core指数を除く)

その基本情報を下表にまとめます。(信託報酬は税込み)

*信託報酬の低い順に記載。
*参考までに非上場の投資信託で信託報酬最安値のeMAXIS Slim 国内リートインデックスも記載します。

[スマホの方は横にスクロールしてご覧ください]

信託報酬

信託報酬は0.1705%~0.3300%。

最安値は

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信【1343】

ダイワ上場投信-東証REIT指数【1488】

One ETF 東証REIT指数【2556】

の3本で0.1705%。

現時点(2021.2)で(非上場の)インデックスファンドの信託報酬最安値は0.1870%ですので、これより若干低くなっています。

ただ、ETFとインデックスファンドでは信託報酬に含まれるコストの定義が異なりますので、詳細な比較は後述の実質コストを参照して下さい。

売買単位

積立投資や分配金再投資を考えると売買単位にも注目です。

現時点(2021.2.5)で各ETFとも市場価格は1,900円前後ですので、売買単位が10口であれば2万円以内で投資する事が出来ます。

iシェアーズ・コア JリートETF【1476】、上場インデックスファンド Jリート(ミニ)【2552】は1口単位ですので2,000円以内での投資が可能で、特に分配金を再投資する際には便利でしょう。

一方、上場インデックスファンド Jリート【1345】は100口単位。20万円近く必要となりますので毎月少額を積立てるような方には向いていません。

分配金支払頻度

分配金の支払いは、ETFにより年4回、6回のものがあります。これはお好みで選べば良いでしょう。

複数のETFを組合わせることで毎月分配とする事も出来ます。

東証REIT指数連動型ETFの流動性、基準価額、市場価格の乖離。

売買したい時に適正な価格で取引出来るかがETFの重要なポイント。

純資産総額、出来高

純資産総額の大きさ、日々の売買代金(出来高)が流動性の一つの目安となります。

また純資産総額が大きければ繰上償還のリスクも減ります。

*設定の古い順に並べてあります。
*純資産総額は2021年1月末日時点、平均売買代金・平均売買高は2021.2.4時点の直近90日平均(東証マネ部よりデータ引用)。

平均売買代金・売買高データ引用:東証マネ部

最も純資産総額が大きく、売買代金・出来高も多いのがNEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信【1343】。

純資産総額2位はiシェアーズ・コア JリートETF【1476】、売買代金・出来高も比較的大きくなっています。

極端に純資産、売買代金、出来高が少ないのが2019年に設定されたばかりの上場インデックスファンド Jリート(ミニ)【2552】、東証REIT ETF【2555】(シンプレクス)、One ETF 東証REIT指数【2556】の3本。

市場価格と基準価額の乖離

ETFには実際に市場で売買する時の価格=市場価格、一般の投資信託同様、純資産総額を口数で割った真の価格=基準価額の二つの価格が存在します。

勿論、この二つの価格は同じである方が望ましいのですが実際には差=乖離が生じます。

この乖離はモーニングスターのサイトで調べる事が出来ます。(終値と基準価額の乖離)

下表は2020年3月~2021年1月の各月の乖離率の平均値をまとめたものです。(乖離率の絶対値の平均)

尚、各ETFともボラティリティが大きかった2020年3月、4月に大きな乖離を起こしています。そこで()内に、この2カ月を除いた2020年5月~~2021年1月の平均も示します。

データ引用：モーニングスター

2020年3月~2021年1月の平均値では各ETF大きな乖離を起こしていますが、その中でも優秀だったのがMAXIS Jリート上場投信【1597】。

2020年3月、4月を除くと、(2019年設定の3本を除き)各ETF、0.04~0.09%程度の乖離におさまっており、まずまずの結果といって良いでしょう。ここでも、MAXIS【1597】の乖離が小さくなっています。

一方、2019年に設定されたばかりの上場インデックスファンド Jリート(ミニ)【2552】、東証REIT ETF【2555】(シンプレクス)、One ETF 東証REIT指数【2556】の3本は出来高の少なさも影響してか、大きな乖離を起こしています。

取引時間中の推定価値　[インディカティブNAV]

基準価額は市場が閉まった後、1日1回公表されます。

一方、一般の投資信託と異なり市場で取引されるETFは、それを組成する株式の値動きとともに取引時間中も刻々とその価値が変化します。

取引時間中の推定された基準価額をインディカティブNAV(iNAV)といいます。

ETFを売買する際、その時の市場価格がiNAVよりも高ければ割高、逆であれば割安という事になります。特に流動性の低いETFを売買する時はiNAVを参考にすると良いでしょう。

iNAVは東京証券取引所のサイトで見ることができます(外国株などの一部銘柄を除く)。

今回取り上げた東証REIT指数との連動を目指すETF10本は全てiNAV配信対象銘柄です。

マーケットメイク制度

東京証券取引所では2018年7月2日よりマーケットメイク制度を導入しました。

指定を受けたマーケットメイカーは、気配提示義務を履行することで、インセンティブ（報酬）を得ることができます。マーケットメイカーが気配提示義務を履行することによって、対象のETFに対して、需給動向を踏まえた公正な価格で、十分な量の気配が提示されることになり、投資家の皆様が売買をしたいタイミングで、より良い価格で売買する環境を提供できるようになります。

~東京証券取引所サイトより引用~

マーケットメイク制度の導入で流動性が上がり、より適正な価格で売買できるようになると期待できます。

今回取り上げた東証REIT指数との連動を目指すETFでは、東証REIT ETF【2555】(シンプレクス)以外の9本はマーケットメイク制度対象です。

東証REIT指数連動型ETFの実質コスト

信託報酬の低さがETFの魅力の一つですが、一般の投資信託同様、信託報酬以外のコストがかかります^(注)。信託報酬と、それ以外のコストの総和を実質コストと定義し、各ETFの実質コストを比較してみます。

(注)ETFの信託報酬には上場に係る費用、指数使用料が含まれていません。よってこれらも信託報酬以外のコストとして必ずかかります。

*実質コストは森村ヒロさんのこちらの記事を参考に計算しました。
*決算短信の損益計算書に記載されている営業費用を実質コストとしています。尚、直近1年分の決算結果から計算しています。
*但し、信託報酬の引下げがあったNEXTFUNDS 1343は引下げ後の半期分で計算。
*信託報酬以外のコストに全て消費税がかかると仮定し、決算期間を消費税増税前後で按分し、消費税率10%換算で表記。

実質コストの低い順に記載します。

実質コスト最安値は、信託報酬最安値でもあるNEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信【1343】。

同じく信託報酬最安値のダイワ上場投信-東証REIT指数【1488】も概ね同等の実質コスト、

ただ、信託報酬同率で最安値のOne ETF 東証REIT指数【2556】は若干実質コストが高くなっており、信託報酬が高いiシェアーズ・コア JリートETF【1476】に実質コストでは負けています。

設定が新しい上場インデックスファンド Jリート(ミニ)【2552】、東証REIT ETF【2555】(シンプレクス)も信託報酬以外のコストが高くなっています。

尚、(非上場の)インデックスファンドで信託報酬最安値のeMAXIS Slim国内リートインデックスの実質コストは0.198%、ETF最安値(NEXT FUNDS1343)の実質コストと概ね同じです。

東証REIT指数連動型ETFのベンチマークとの乖離、インデックスファンドとのリターンの比較。

実際の基準価額から過去のリターン、及び基準価額とベンチマークとの乖離を調べます。

基準価額は分配金非課税再投資時の価額で分配金課税は考慮していません。即ちNISA等の非課税口座で分配金を全額再投資したという前提でのリターンになります。

図中○はETF、◇が非上場のインデックスファンドです。

また、茶色の点線が配当込指数のリターン、グレーの点線が、傾き=-(1+ベンチマークの年率リターン)、切片=ベンチマークの年率リターンです。ベンチマークとの乖離がなければこの点線上に乗る筈です。

(注)ETFは配当を必ず分配金として出しますので、そのベンチマークは配当除く指数です。ただ、今回は分配金再投資基準価額でリターンを見ていますので、ベンチマークも配当込指数と比較します。

*基準価額は各運用会社、または投資信託協会のサイトより引用。

1年リターン

2021年1月末日時点の1年間のリターンを見てみます。

*NEXT FUNDSは図中「野村1343」と記載。

信託報酬とリターンの関係

先ずは信託報酬とリターンの関係を見てみます。

(非上場の)インデックスファンドはコストとの依存が小さく、騰落率が大きくばらついているのに対し、ETFはコストと騰落率に比較的強い相関があります。

実質コストとリターンの関係

次に前章で求めた実質コストとリターンの関係を見てみます。

信託報酬でプロットした場合に比べ、よりコストと騰落率の相関が強くなり、かつ殆どのETFがグレーの点線上にのり、コスト要因以外でのベンチマークとの乖離がない運用になっている事がわかります。

結構バラツキが大きいインデックスファンドとは対照的です。

ただ、SMDAM 東証REIT指数上場投信【1398】はプラス側に、東証REIT ETF【2555】(シンプレクス)は若干マイナス側に乖離しています。

騰落率トップは信託報酬・実質コスト最安値のNEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信【1343】。(上方乖離したETFを除く)

これに続くのがダイワ上場投信-東証REIT指数【1488】、One ETF 東証REIT指数【2556】、iシェアーズ・コア JリートETF【1476】の3本。NEXT FUNDSを含めた4本に大きな差はありません。

(注)ここでの乖離はベンチマークと基準価額との乖離。上述の基準価額と市場価格との乖離と混同しないよう注意して下さい。

尚、eMAXIS Slimなど(非上場の)インデックスファンドは騰落率が大きくばらついていますが、この多くがボラティリティが大きかった2020年3月に起きた乖離に起因するものです。(2020.3が含まれない)後述の6カ月騰落率を参照して下さい。

3年リターン

*運用実績が3年に満たない日興ミニ2552、シンプレクス2555、One2556のデータはありません。

もっと長期のリターンという事で2021年1月末日時点の3年間のリターンを見てみます。(リターンは年率換算)

*信託報酬ではなく実質コストとの関係を見ていきます。

各ETFとも概ね実質コストに応じた騰落率となっています。

そして、ダイワ上場投信-東証REIT指数【1488】、iシェアーズ・コア JリートETF【1476】の騰落率が高くなっています。

6カ月騰落率

ボラティリティが大きく、ETF・ファンドによっては乖離が大きくなってしまった2020年3~5月を除外して評価する為、2021年1月末時点の6カ月騰落率もみてみます。

ETFの騰落率トップはNEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信【1343】ですが、(非上場の)インデックスファンドで信託報酬・実質コスト最安値のeMAXIS Slim国内リートインデックスも概ね同等の騰落率を示しています。

リターン(騰落率)は分配金非課税での再投資の結果です。

繰り返しになりますが、前章のETF騰落率の結果は全て分配金を非課税で再投資した場合の結果である事に注意してください。

NISAなどの非課税口座を除き、実際は分配金が出ると、それに20.315%課税された後の配当金を再投資しますので上記リターンより低くなります。そして無分配のインデックスファンドの方が高いリターンになる事があります。

ETFは保有する銘柄から配当が出ると、それを分配金として必ず出さなければなりません。一方、(非上場の)インデックスファンドの多くが分配金を出さず、配当を非課税のままファンド内部で自動的に再投資してくれます。資産形成期においては分配金無し、配当に対する課税を繰延される無分配インデックスファンドの方が一般的には有利となります。
詳細は下記記事をご覧ください。
下記記事には配当控除を使ってETFが有利になる場合もあるとの記載がありますが、REIT ETFでは配当控除を使えませんので注意してください。

しんたろうのお金のはなし

 

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無分配インデックスファンドと分配金(配当)を出すETF、どちらが有利か検証。 (課税...

https://shintaro-money.com/reinvest-dividends-deferred-tax/

多くのインデックスファンドが分配金を出さないのに対し、ETF(上場投資信託)は配当・利子相当分(経費除く)を決算時に分配金として必ず出さなければなりません。*以下、本文中でインデックスファンドとは「無分配で非上場の投資信託」の事を指します。*また本記事は国内に投資するインデックスファンド、ETFを前提としています。資産形成期においては、分配金が出たとしても、それを再投資するのが一般的ですが、ETFで分配金が出ると、その分配金に対して20.315%が源泉徴収され(特定口座源泉徴収有の場合)、再投資は源泉徴収された後の...

ETFの貸株

ETFの魅力の一つに貸株があります。

*貸株とは保有する株式(ETF含む)を証券会社に貸し出す事で金利を受け取るものです。貸株では貸出先の信用リスクを負う事になります。

SBI証券、楽天証券における貸株金利は基本的に、

適用金利(年) 0.10%

*現時点(2021.2.6)でNZAM【1595】のみ、SBI・楽天証券とも0.20%になっています。

信託報酬・実質コストでインデックスファンドに優位性がなくなりつつあるETFですが、貸株により、実質的にさらに低いコストで投資できる事になります。

まとめ　& おすすめの国内リートETFは？

(注)「おすすめ」というのは必ず利益が出るという意味ではありません。他の類似ETFに比べ、同等以上の成績を残すであろうと管理人の主観・推測で選んだものです。最終的なETFの選択はご自身の判断で行ってください。

以上、Jリート(東証REIT指数)との連動を目指すETFの比較でした。

その中で管理人お勧めのETFは、

大きな純資産、高い流動性、信託報酬・実質コストとも最安値、そして、それに応じた高い騰落率を示している、

野村アセットマネジメントのNEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信【1343】。

市場価格と基準価額との乖離、基準価額とベンチマークとの乖離も概ね低く抑えられています。

次点としては、

ダイワ上場投信－東証REIT指数【1488】

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信【1343】と殆ど差がありません。

そして、より少ない金額で投資したい方にお勧めなのが

iシェアーズ・コア Jリート ETF【1476】

上記2本とコスト、騰落率とも大きく変わりませんし、なにより1口単位で購入出来るのが便利です。

国内リートETFが無料で買える証券会社

勿論、ETFに投資する場合は、株式売買手数料の安い(無料)証券会社を選択する事は言うまでもありません。

SBI証券、楽天証券、auカブコム証券では下記ETFを売買手数料無料としています。

また、ETFの欠点の1つとして、定額での積立が出来ない事があげられますが、SMBC日興証券では、独自の「キンカブ」「日興フロッギー」で100円からETFの購入、積立が可能です(対象銘柄のみ)。しかも購入時は手数料がかかりません(100万円まで)。またdポイントで購入する事も出来ます。

[スマホの方は横にスクロールしてご覧ください]

本サイトがおすすめとした下記2本は、SBI証券、楽天証券、auカブコム証券で売買手数料無料で取引できます。

NEXT FUNDS 東証REIT指数連動型上場投信【1343】

iシェアーズ・コア Jリート ETF【1476】

NEXT FUNDS【1343】はSMBC日興証券で100円から購入・積立する事が出来ます。

公式サイトSBI証券

公式サイト楽天証券

公式サイトauカブコム証券

公式サイトSMBC日興証券

SMBC日興証券の「キンカブ」「日興フロッギー」の詳細は下記記事をご覧ください。

しんたろうのお金のはなし

 

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【SMBC日興証券】100円から国内株式・ETFに積立投資できるキンカブ(金額・株数指定...

https://shintaro-money.com/nikko-kinkabu/

SMBC日興証券が提供するキンカブ(金額・株数指定取引)の対象銘柄、最小取引金額、手数料(スプレッド)が2019年2月18日より大幅に改善されました。*さらに2020.3.2からは最低購入金額が100円からになりました。特に注目すべき点は100円からの少額、しかも取引手数料無料で購入(注文金額100万円以下)出来るようになった事。今回の改善で、キンカブがより魅力的に、そして便利に使えるようになりました。このSMBC日興証券独自のサービスであるキンカブについて解説します。東証上場ETF 16本がキンカブに追加。海外に投資する東証上場ETF 7...

尚、Jリート ETFでは信託報酬もそう極端に低いわけではなく、さらに配当控除も使えません。

コストの観点からはeMAXIS Slimなど低コストのインデックスファンドに対する優位性が大きいとは言えません。配当金が欲しいという方以外はインデックスファンドへの投資も検討されては如何でしょうか？

Jリートインデックスファンドの最新の情報・運用状況は下記記事をご覧ください。

しんたろうのお金のはなし

 

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東証REIT指数との連動を目指す国内リートインデックスファンドについて、純資産総額、資金流出入額、運用成績(騰落率、ベンチマークとの乖離)を調査します。2020年12月末日時点の情報に更新先ず、各ファンドの純資産総額、及び月次資金流出入額から人気のファンドを調べます。さらに、各ファンドにより実質コスト(信託報酬+α)は異なりますが、それがちゃんとファンド騰落率に反映されているか、そしてベンチマークとの乖離を確認します。*本記事は2020年12月末日時点の情報に基づき記載しています。*原則3~6カ月毎に更新します。比較し...

他の指数との連動を目指す国内(東証上場)ETFについては下記ページをご覧ください。

国内株式(TOPIX)

国内株式(日経平均株価)　

国内株式高配当ETF 

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先進国株式(MSCI KOKUSAI)

米国株式(S&P500)