【新興国株式】主なインデックスのパフォーマンス比較(MSCIエマージング・マーケット, FTSEエマージング,FTSE RAFIエマージング)

新興国株式を対象とする主なインデックスについて、その概要・パフォーマンスをまとめます。

[最終更新日:2023.10.24]最新の情報に更新。
本記事は原則2023年9月末日時点の情報に基づき記載しています。

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見出し

1 新興国株式インデックスファンドに使用されている主なインデックス
- 1.1 投資国・比率
2 新興国株式インデックスのパフォーマンス比較
- 2.1 各インデックスのトータル・リターン
  - 2.1.1 FTSE インデックスのパフォーマンス比較(Factsheet)
- 2.2 ETFのリターン・リスク
3 まとめ

新興国株式インデックスファンドに使用されている主なインデックス

新興国株式を対象としたインデックスファンドのベンチマークとして使用されている代表的なインデックスとして、

等があります。

これらのインデックスの概要を下表にまとめます。(2023.9末時点)

[スマホの方は横にスクロールしてご覧ください]

**新興国株式インデックスの概要**　2023.9末時点
インデックス	MSCI Emerging Markets Index	FTSE Emerging Index	FTSE RAFI Emerging Index	FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion
ベンダー	MSCI	FTSE	FTSE	FTSE
投資国	24カ国	24カ国	12カ国	24カ国
タイプ	時価総額加重	時価総額加重	スマートベータ (*)	時価総額加重
投資対象時価総額	大・中型	大・中型	---	大・中・小型
投資銘柄数	1,437	2,176	397	4,590
主なインデックスファンド	eMAXIS Slim 新興国株式	SBI・新興国株式インデックス (雪だるま)	iFree 新興国株式	楽天/SBI・V・新興国株式
主な米国ETF	iShares MSCI Emerging Markets ETF【EEM】	Schwab Emerging Markets Equity ETF【SCHE】	Invesco FTSE RAFI Emerging Markets ETF【PXH】	Vanguard FTSE Emerging Markets ETF【VWO】

データ引用元:各インデックスのFACTSHEET

(*)FTSE RAFI Emerging Indexは売上、キャッシュフロー、株主資本、配当のファンダメンタル要素からウェイト付けを行い銘柄選定を行います。

投資国・比率

各インデックスの投資国、及び比率は下図のようになります。

大きな違いは MSCI エマージング・マーケット・インデックスが韓国を12%含むのに対し、FTSEの3種のインデックスは全く含みません。(FTSEでは韓国を先進国として取り扱っています)

FTSEエマージング・インデックス、FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップはMSCIエマージングに対して、韓国がない分他の国の比率が高くなっています。

一方、FTSE RAFI Emerging Indexはブラジルの比率が高くなっている点が特徴的です。

各インデックスの投資国の詳細は下記記事をご覧ください。

しんたろうのお金のはなし

【外国株式(全世界・先進国・新興国株式)インデックスファンド】インデックス(指数...

https://shintaro-money.com/international-equity-index/

インデックスファンドとは、ある指数(インデックス)に連動するよう運用するファンドですが、指数といっても指数ベンダー、投資地域・国等により複数の指数が存在します。そこで、本記事では外国株式(全世界株式、先進国株式、新興国株式)を対象とする代表的な指数について、その構成国、比率をまとめるとともに、その指数を採用しているインデックスファンドをご紹介します。米国株式、債券、REITについては下記の記事を参照して下さい。参考記事米国株式(アメリカ株)インデックスファンド、そのベンチマーク(指数)を解説、比較。参...

新興国株式インデックスのパフォーマンス比較

(注意)以下のリターンなどの数値は全てドルベースです。

各インデックスのトータル・リターン

各インデックスの2023.9末時点のトータルリターンを下表にまとめます。

*FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusionは同じ条件でパフォーマンスを評価できるデータが見つからなかった為、下表からは除きます。

インデックス	インデックス・トータルリターン(net) [年率]
インデックス	5年	10年
MSCI Emerging Markets	0.55%	2.07%
FTSE Emerging Index	1.77%	2.72%
FTSE RAFI Emerging Markets	1.63%	2.84%

[データ引用元]下記ETFのベンチマークのリターン
MSCI Emerging Markets : iShares MSCI Emerging Markets ETF【EEM】
FTSE Emerging Index : Schwab Emerging Markets Equity ETF【SCHE】
FTSE RAFI Emerging Markets : Invesco FTSE RAFI Emerging Markets ETF【PXH】
*尚、各インデックスのリターンは各種情報を総合的に判断して配当課税を考慮したネットと推測します。

5年、10年とも FTSEエマージング > MSCI エマージング。

MSCIで12%を占める韓国が大きく影響しているものと推測します。

FTSE RAFIは、5年、10年ともFTSEエマージングと概ね同等の結果です。

FTSE インデックスのパフォーマンス比較(Factsheet)

上記比較ではFTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ(含む中国A株)のデータが無かった為、FTSE社の各インデックス Factsheetに記載してあるリターン・リスクを比較します。

*前述のETFベンチマークに比べリターンが大きくなっている事からFactsheet記載の値はグロス(配当課税無)と推測。
*参考までに中国A株を含まないFTSE Emerging Markets All Capの値も記載。
*シャープレシオ(S/R)は無リスク資産のリターンを0として独自に計算。

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**FTSE新興国株式インデックスの5年パフォーマンス(年率)**　2023.9時点
インデックス	FTSE Emerging Index	FTSE RAFI Emerging Markets	FTSE Emerging Markets All Cap China A Inclusion	FTSE Emerging Markets All Cap
リターン	2.1%	2.2%	2.6%	2.5%
リスク	18.5%	19.6%	18.3%	18.4%
S/R	0.11	0.11	0.14	0.13

データ引用元:各インデックスのFACTSHEET

FTSEエマージングとFTSE RAFIのリターンを比較すると前章(ETFのベンチマーク)の結果とは逆になっていますが、投資国よる配当課税が異なるのかもしれません(前章はネット、上表はグロスと推測)。

リスクはFTSE RAFIが若干大きくなっています。

FTSEエマージングと小型株を含むオールキャップとの比較では、今回の評価ではオールキャップの方がリターンが高くなっています。中国A株を含むとさらにリターンが上がっています。

勿論、この特定の期間での結果で、評価期間によっては逆転する事もありますので、必ずしも小型株を含むことでリターンが向上するとは限りません。

ETFのリターン・リスク

それぞれのインデックスとの連動を目指す米国ETFのパフォーマンスからリターン・リスクを評価します。

2023年9月末日時点の各ETFのNAV年率リターン・リスク(モーニングスターより引用)、シャープレシオ(S/R)をまとめます(無リスク資産のリターンを0として計算)。

尚、リターン、S/Rは経費率を除いた概算値も[]内に記載します。
*経費率除いたリターン= (ETFリターン + 1) / ( 1 - 経費率) -1
*各ETFの期中の経費率改定は考慮せず。

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**新興国株式ETFのパフォーマンス(年率)**　2023.9時点
[]内は経費率を除いた値
インデックス	MSCI Emerging Markets	FTSE Emerging Index	FTSE RAFI Emerging Markets
ETF	iShares MSCI Emerging Markets ETF【EEM】	Schwab Emerging Markets Equity ETF【SCHE】	Invesco FTSE RAFI Emerging Markets ETF【PXH】
経費率	0.69%	0.11%	0.49%
5年
リターン	-0.19% [0.50%]	1.58% [1.69%]	0.99% [1.49%]
リスク	19.53%	18.32%	19.50%
S/R	--- [0.03]	0.09 [0.09]	0.05 [0.08]
10年
リターン	1.40% [2.10%]	2.56% [2.67%]	2.32% [2.82%]
リスク	17.20%	16.59%	19.29%
S/R	0.08 [0.12]	0.15 [0.16]	0.12 [0.15]
15年
リターン	2.88% [3.59%]	---% [---%]	3.05% [3.56%]
リスク	---%	---%	--%
S/R	---	---	---