*地図上緑色の国がMSCI EMの投資国です。
主にMSCIエマージング・マーケット・インデックス(以下、MSCI EMと略して表記する場合があります)との連動を目指す新興国株式インデックスファンドについて、純資産総額、資金流出入額、運用成績(騰落率、ベンチマークとの乖離)を調査します。(MSCI EMではありませんが、iFree、楽天・バンガード新興国株式、SBI・新興国株式、EXE-iも含みます)
*原則3カ月毎に更新します。
[最終更新日:2023.1.4]2022年12月末日時点の情報に更新。
MSCIエマージング・マーケット・インデックスって何？ 新興国ってどこの国？っていう方は下記の記事をご覧ください。
参考記事【外国株式インデックスファンド】各インデックス(指数)、そして先進国、新興国ってどこの国？
*本記事は2022年12月末日時点の情報に基づき記載しています。
先ず、各ファンドの純資産総額、及び、月次資金流出入額から人気のファンドを調べます。
さらに、各ファンドにより実質コスト(信託報酬+α)は異なりますが、それがちゃんとファンド騰落率に反映されているか、そしてベンチマークとの乖離を確認します。
尚、ベンチマークとの乖離、各社、決算時の運用報告書や月報に記載されていますが、これを信じてはいけません。同じMSCI EMといっても、各社のベンチマーク騰落率は異なるからです。
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見出し
比較した新興国株式インデックスファンド、その信託報酬・実質コスト・純資産総額
比較したファンド、及び、その信託報酬・実質コスト、設定日、2022年12月末日時点の純資産総額を下表にまとめます。(信託報酬の低い順に並べてあります)
*DC専用ファンドは参考値扱い。(表中グレーの行のファンド)
*信託報酬、実質コストは税込み。
| ベンチマークがMSCIエマージング・マーケット・インデックス以外のファンド |
| ファンド | 信託報酬 (実質コスト) | 設定日 | 純資産総額(億円) |
| SBI・新興国株式インデックス・ファンド | 0.1760% (0.189%) | 2017/12/6 | 169.4 |
| eMAXIS Slim新興国株式インデックス | 0.1870% (0.363%) | 2017/7/31 | 934.3 |
| My SMT(i-SMT)新興国株式インデックス(*2) | 0.1870% (0.419%) | 2018/1/12 | 3.0 |
| <購入・換金手数料なし>ニッセイ新興国株式インデックスファンド | 0.2079% (0.553%) | 2017/10/13 | 30.4 |
| 楽天・新興国株式インデックス・ファンド | 0.2120% (0.281%) | 2017/11/17 | 26.0 |
| EXE-i 新興国株式ファンド(*1) | 0.3615% (0.379%) | 2013/5/13 | 139.4 |
| つみたて新興国株式 | 0.3740% (0.553%) | 2017/8/16 | 190.5 |
| たわらノーロード新興国株式 | 0.3740% (1.069%) | 2016/3/14 | 143.8 |
| 三井住友・DC新興国株式インデックスファンド | 0.3740% (0.609%) | 2011/4/18 | 47.7 |
| Smart-i 新興国株式 | 0.3740% (0.685%) | 2017/8/29 | 32.8 |
| インデックスファンド海外新興国(エマージング)株式 | 0.3740% (0.715%) | 2008/4/1 | 362.8 |
| 三菱UFJ DC新興国株式インデックスファンド | 0.3740% (0.553%) | 2009/12/11 | 446.8 |
| iFree 新興国株式インデックス | 0.3740% (0.658%) | 2016/9/8 | 92.6 |
| DIAM新興国株式インデックスファンド<DC年金> | 0.5995% (1.409%) | 2011/5/17 | 119.2 |
| eMAXIS 新興国株式インデックス | 0.6600% (0.832%) | 2009/10/28 | 322.9 |
| 野村インデックスファンド・新興国株式[Funds-i] | 0.6600% (0.772%) | 2010/11/26 | 56.2 |
| SMT新興国株式インデックス・オープン | 0.6600% (0.857%) | 2008/12/15 | 263.2 |
(*1)EXE-i新興国株式ファンドは厳密にはインデックスファンドではありません。
(*2)i-SMT新興国株式は2022.7.21以降、My SMTに名称を変更するとともに、信託報酬を引下げました。表中の信託報酬、実質コストは引下げ後の値。
信託報酬最安値はSBI・新興国株式インデックス・ファンド、実質コストでも最安値です。
また、eMAXIS Slim 新興国株式インデックスもこれに対抗し税抜きでは同率の信託報酬です。
eMAXIS Slimは順調に純資産総額を伸ばしており、設定から約3年半の2021.1に純資産総額500億円を突破し、500億円を超える部分についてはさらに低い信託報酬となる受益者還元型信託報酬が適用されています。また、ここに取り上げた新興国株式インデックスファンドの中では最も大きな純資産となっています。
<購入・換金手数料なし>ニッセイ新興国株式は4期目の決算を迎え、実質コスト0.553%と年々下がってはいますが、それでも未だ信託報酬以外のコストが高くなっています。そして、純資産もなかなか伸びません。
また、たわらノーロード新興国株式も信託報酬以外のコストが高くなっています。
このように、特に新興国株式では信託報酬だけでなく実質コストにも注目する必要があります。
比較的低コストにもかかわらず苦戦しているのがMy SMT(i-SMT)、漸く3億に達したレベルです。ただ、2022年7月21日以降、名称をMy SMTに変更するとともに信託報酬を最安値に引き下げましたので、今後に期待したいところ。
最新の信託報酬・実質コスト等は下記記事を参照して下さい。
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資金流出入額 [新興国株式インデックスファンド 人気ランキング]
2022年10~12月の概算の月次資金流出入額(*)3カ月合計、及び2022年累計(1~12月)を見てみます。
2022年10~12月の資金流出入額が大きい順にならべてあります。
どのファンドが多く購入されているかの人気ランキングになりますが、純資産が増える事は、それだけ安定した運用にもつながりますし、繰上償還のリスクも減ります。
ただの人気ランキングとしてではなく、ファンド選択の重要な指標の一つとしてみて下さい。
(*)月次資金流出入額は、日々の純資産総額の増減額に騰落率を考慮して算出。
例えば、3月5日の日次資金流出入額は
(3月5日の純資産総額) - (3月4日の純資産総額) x (日次騰落率 + 1)で計算し、
これを1カ月分足して月次資金流出入額としています。
| 2022年10~12月 | 2022年累計 | |||
| 順位 | ファンド | (億円) | 順位 | (億円) |
| 1 | eMAXIS Slim新興国株式 | 66.1 | 1 | 234.7 |
| 2 | インデックスファンド海外新興国(エマージング)株式 | 17.1 | 3 | 56.8 |
| 3 | つみたて新興国株式 | 16.3 | 2 | 62.3 |
| 4 | SBI・新興国株式インデックス・ファンド | 14.9 | 4 | 49.0 |
| 5 | たわらノーロード新興国株式 | 8.5 | 5 | 30.8 |
| 6 | iFree 新興国株式インデックス | 5.4 | 6 | 20.2 |
| 7 | EXE-i 新興国株式ファンド | 2.6 | 8 | 8.8 |
| 8 | Smart-i 新興国株式 | 2.3 | 7 | 9.2 |
| 9 | 三井住友・DC新興国株式インデックスファンド | 1.9 | 10 | 7.2 |
| 10 | eMAXIS 新興国株式インデックス | 1.8 | 12 | 4.5 |
| 11 | 楽天・新興国株式インデックス | 1.7 | 11 | 5.3 |
| 12 | 野村インデックスファンド・新興国株式[Funds-i] | 1.1 | 13 | 3.6 |
| 13 | My SMT新興国株式インデックス | 1.0 | 15 | 1.7 |
| 14 | <購入・換金手数料なし>ニッセイ新興国株式インデックスファンド | 0.6 | 14 | 3.1 |
| 15 | SMT新興国株式インデックス・オープン | -5.7 | 9 | 7.8 |
| 参考 | 三菱UFJ DC新興国株式インデックスファンド | 12.4 | 参考 | 69.5 |
| 参考 | DIAM新興国株式インデックスファンド<DC年金> | 4.9 | 参考 | 15.4 |
2022年10~12月期、最も売れたのはeMAXIS Slim新興国株式インデックス。2022年累計でも1位です。MSCIエマージング・マーケット・インデックスだけでなく他の指数を含めて新興国株式インデックスファンドとしては敵なし、eMAXIS Slimの独壇場と言っても良いでしょう。
2位は確定拠出年金に多く採用されていると思われる日興AMのインデックスファンド海外新興国(エマージング)株式。2020年10月1日より信託報酬を引下げました。
僅差の3位はeMAXIS Slimの姉妹ファンドとも言える、同じ三菱UFJ国際投信が運用するつみたて新興国株式、2022年累計では2位。
4位は事実上のFOFで超低コストのSBI・新興国株式インデックス・ファンド(旧名称：EXE-iつみたて 新興国株式ファンド)、そう大きな額ではありませんが順調に純資産を伸ばしています。
一方、比較的信託報酬が低いにも係わらずふるわないのが<購入・換金手数料なし>ニッセイ、My SMT(i-SMT)。
<購入・換金手数料なし>ニッセイ、2018年7月にeMAXIS Slimと一度は同一信託報酬になりましたが資金流入は殆ど増えていません。(2020.9.25にeMAXIS Slimが信託報酬をさらに引下げた為、現時点では両者に差がついています)
My SMT(i-SMT)は、2022.7.21の信託報酬引下げでeMAXIS Slimと並びましたが、資金流入は殆ど増えていません(若干増えてはいるのですが大きな額ではありません)。
ベンチマークは異なりますが、楽天・インデックスシリーズの一つである楽天・新興国株式(楽天・VWO)も人気がありません。
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リターンの比較。実質コスト(信託報酬+α)が騰落率に反映されているか？ ベンチマークとの乖離は?
2022年12月末時点の各ファンドの騰落率を見てみます。
*騰落率は各ファンドの基準価額から管理人が独自に計算した結果。
*ベンチマーク値(MSCI EM グロス/ネット)もプロット。米国MSCI社サイトのデータを引用、さらに三菱UFJ銀行の為替レートを使って管理人が独自に円換算。
*実質コストに対する騰落率を見ていきますが、期中に信託報酬の変更があったファンドは、その期間に応じて按分した実質コストを用います。(期中平均コストは基準価額の変動を考慮せず)
騰落率とコストの関係は、理想的には配当課税を適切に考慮したインデックス(指数)騰落率(これを「真のインデックス」と定義)から決まる傾き、切片の直線になります。ただ、外国株式の場合、「真のインデックス」騰落率がわかりませんので、管理人の主観で図中グレーの点線を引いています。
*MSCI社は配当課税を考慮したネット指数も出していますが、配当課税は日本に対して適切なものではありません。経験上、「真のインデックス」は配当課税を考慮しないグロスとネットの中間にあると思われます。
(注)本評価では、多くのファンドがベンチマークとの乖離がないであろうとの仮定・前提のもと、この「多くのファンド」から外れた騰落率を示すものを「乖離」と判定します。評価方法やインデックスの詳細については下記記事をご覧ください。(同じマザーファンドで運用する三菱UFJのファンドが4本も含まれており、若干、評価の公平性に欠ける点をご承知おきください)
全ファンドの騰落率
先ずはベンチマークの違いを無視し、ここで比較の対象とした全ファンドの2022年12月末日時点の1年騰落率と実質コストの関係を見てみます。
○印がMSCI EM、◇がMSCI EM以外をベンチマークとするファンドです。
MSCI EMは概ね7~8%程度下落していますが、これを大きく上回っているのがFTSE RAFIエマージンインデックスをベンチマークとするiFree 新興国株式インデックス、-0.45%です。
FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ・インデックスをベンチマークとする楽天・新興国株式、FTSEエマージング・インデックスをベンチマークとするSBI・新興国株式、及びEXE-iも3~4%程度の下落にとどまっており、MSCI EMよりは高くなっています。
勿論、僅か1年だけの結果ですので、これをもって各ベンチマークの優劣をつけられるものではありません。ただ、同じ新興国株式インデックスでもこれだけ異なる場合もあるという事は認識しておいた方が良いでしょう。
各インデックスの長期のパフォーマンスは下記記事をご覧ください。
MSCIエマージング・マーケット・インデックスとの連動を目指す新興国株式インデックスファンドの騰落率
次にMSCI EMとの連動を目指すインデックスファンドのみで、その騰落率と実質コストの関係から、ベンチマークとの乖離を見ていきます。
*参考までにETF、NEXT FUNDS新興国株式・MSCIエマージング・マーケット・インデックス(為替ヘッジなし)連動型上場投信【2520】も追加してあります。
[信託報酬 0.2090% 実質コスト 0.269% (2022.9決算時点)]
ETFの騰落率は分配金(非課税)再投資時の基準価額(市場価格ではありません)より計算。
尚、新興国株式に投資する東証上場ETFの詳細は下記ページをご覧下さい。
3カ月騰落率
2022年12月末日時点の3カ月騰落率です。この3カ月では0.5~0.7%程度上昇しました。
実質コスト(/4)に対して3カ月騰落率をプロットします。
*図中、グレーの点線はあくまで管理人の主観でひいたものです。
*本来は1本の直線上に各ファンドのるべきですが、ファンド毎のバラツキが大きい為、今回は2本のグレーの点線をひいてあります。
新興国株式は、国内株式(TOPIX)や先進国株式などのようにコストと騰落率の関係があまり明確ではなく、どのファンドがベンチマーク通りの運用になっているか正確に判断出来ない事が多くあります。
さらに、2022年3月にベンチマーク(MSCI Emerging Markets Index)がロシアを除外した事に起因すると思われる大きな乖離が発生し(詳細は後述)、その後も、依然、ボラティリティの大きい相場でベンチマークとの連動性が各ファンド難しくなっているのかもしれません。
その中で、たわらノーロード、DIAM DCのアセットマネジメントOneの(コストに対する)騰落率が他のファンドより高くなっていますが、どちらが、よりベンチマークとの乖離がない運用になっているかはわかりません。
1年騰落率
次に2022年12月末日時点の1年騰落率を見てみます。
直近1年では7%程度下落しています。
*図中、グレーの点線はあくまで管理人の主観でひいたものです。
1年騰落率になると、多少、コストと騰落率の相関が良くなってきます(それでも先進国株式等に比べるとばらつきが大きくなっていますが)。
ETFを除くとeMAXIS SlimやMy SMTなどの騰落率が高くなっています。
ベンチマークからロシアを除外した影響
MSCIは2022年3月9日にMSCI Emerging Markets Indexからロシアを除外しました。(FTSEも2022年3月7日に除外)
MSCI EMのロシアの占める割合は除外時点では1%未満と思われますが、その影響をベンチマークとファンドの騰落率の差から見てみます。
下図はベンチマーク(MSCI EMネット値、円換算)とファンド(eMAXIS Slim、たわらノーロード、My SMT)の日次騰落率の差をみたものです。
*ファンド日次騰落率 - ベンチマーク日次騰落率(%ポイント)
ロシアを除外した翌日の2022年3月10日の日次騰落率が各ファンド、ベンチマークに対して1.5%ポイントと大きく乖離している事が分かります。
その前後も、ベンチマークとの乖離、及びファンド毎の差が若干大きくなっているように見えます。そして、その乖離は2022年12月末時点でも未だ続いているように見えます。
ロシア除外(ファンド保有のロシア株評価額を0に)、そして、その後のポートフォリオの調整などで各ファンド、ベンチマークとの連動性に苦労したものと思われます。
よって、最近のベンチマークとの乖離は致し方ない面もあるかと。
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まとめ & 新興国株式おすすめファンド(投資信託)は？
以上、主にMSCIエマージング・マーケット・インデックスとの連動を目指す新興国株式インデックスファンドについて、純資産総額、資金流出入額、騰落率、さらにベンチマークとの乖離を評価しました。
新興国株式インデックスファンドでは、そのベンチマークとしてMSCIエマージング・マーケット・インデックスが人気があり、超低コストのSBI・新興国株式や楽天・新興国株式(楽天・バンガード)はあまり売れていません。
MSCI EMの中で圧倒的に人気を集めている=資金流入額が大きいのがeMAXIS Slim新興国株式インデックス。
信託報酬で他社を圧倒し、(今回の評価ではベンチマークとの乖離が厳密には評価できませんでしたが、過去の実績では)騰落率もそのコストの低さに応じて高くなっています。
よって、本サイトが現時点で選ぶ新興国株式クラスのおすすめファンドは、
また、ベンチマークとしてFTSEがお好みの方は、FoFで三重課税というデメリットはあるものの圧倒的な実質コストの低さ、そして、そこそこ売れている事から、
も良いでしょう。但し、ベンチマークとの乖離という点では、(月報などで見る限り)まだ懸念がありますが。
*「おすすめ」というのは必ず利益が出るという意味ではありません。他の類似ファンドに比べ、同等以上の成績を残すであろうと管理人の主観・推測で選んだものです。最終的なファンドの選択はご自身の判断で行ってください。
販売会社
eMAXIS Slim 新興国株式インデックスは主にネット証券で取り扱っています。
また投資信託保有でポイントもたまります(一部ファンドを除く)。
*マネックスカードの発行にはマネックス証券の口座開設が必要です。
公式サイトマネックス証券
また投資信託保有でTポイント、Pontaポイント、dポイントがもらえます。さらにT/Pontaポイントで投資信託を購入できます。
公式サイト SBI証券
*三井住友カード（NL）なら年会費永年無料、三井住友カード ゴールド（NL）は1年間だけでも年間100万円以上利用(一部取引は集計対象外 ※対象取引や算定期間等の実際の適用条件などの詳細は、三井住友カードのホームページを必ずご確認ください。)すれば翌年以降は利用額によらず年会費永年無料。
公式サイト三井住友カード（NL）
公式サイト三井住友カード ゴールド（NL）
Pontaポイントで投資信託の購入も可能。
また、auじぶん銀行との連携(auマネーコネクト)でauじぶん銀行普通預金金利0.1%、au Payアプリ等の連携で最大0.20%になるのも魅力。
公式サイトauカブコム証券
また、楽天キャッシュ決済でも投資信託積立が出来ます。楽天カードから楽天キャッシュへチャージすると0.5%のポイント還元。
楽天カード決済で5万円、楽天キャシュ決済で5万円、あわせて月10万円まで利用可能。
さらに、楽天ポイントで投資信託を購入できます。
公式サイト楽天証券
公式サイト楽天カード
勿論、つみたてNISA対象のファンドです。
また、個人型確定拠出年金(iDeCo)で取扱っているのはマネックス証券 iDeCo、松井証券 iDeCo、それにSBI証券 iDeCo(セレクトプラン)
のみとなります。
尚、ETFに興味のある方(分配金が欲しい方)は、NEXT FUNDS新興国株式・MSCIエマージング・マーケット・インデックス(為替ヘッジなし)連動型上場投信【2520】も魅力的な商品です。
さらに2020年からの外国税額控除(二重課税調整制度)の対象予定商品にもなっており、分配金が出るからと言って必ずしも不利になるとは限りません。詳細は下記記事を参照して下さい。
他のアセットクラスの最新情報・結果は下記記事を参照して下さい。
新興国株式インデックスファンド(本記事)
米国株式(S&P500/CRSP USトータル・マーケット)インデックスファンド
国内株式(JPX日経インデックス400)インデックスファンド